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茅台目前1500亿的市值被低估了
《红周刊》：去年你曾提到白酒行业只能观望不建议买入，今年白酒股下跌，应验了你当时的看法，去年你为什么突然不建议买入白酒股了，为什么自己没有全面退出呢？
林园：像贵州茅台(143.70, 0.72, 0.50%)，股价涨多了也是一种风险，累计涨幅太大是我不建议买入的原因，另外，白酒行业我们也注意到产能是过剩的，限制“三公”消费的负面影响大。但没有全身退出是因为我们一方面成本非常低，另一方面龙头公司未来还会在竞争中更加强大，消费会向龙头企业集中。
《红周刊》：现在白酒股跌下来后，像茅台不到150元，是否已经被低估了呢？
林园：茅台1500亿的市值肯定是低估了，经过这波下跌未来还是有比较大的上升空间的，茅台未来还有惊喜。
《红周刊》：主要担心茅台社会库存的问题？
林园：库存不大，我们调研的都是最新出厂的。而且，茅台的社会存量和服装库存是有本质区别的，茅台酒不会成坏账，茅台酒要存也要找地方存放，民间存量不会太大。
《红周刊》：有人将茅台的预收款当作业绩风向标，对此你如何看？今天上半年茅台预收款猛降，三季度有所回升。
林园：茅台经销商现在卖的都是当月的货，他们的下线又不敢多进货，限制“三公”消费后，炒家也不存在了，那么现在茅台酒卖给谁了，只能是民间消费了。前几年茅台涨价是供求不平衡的结果，现在是平衡的，“三公”消费的退出使它出现短时平衡，只要房地产不出问题，未来茅台酒价格上升是必然的，茅台酒也仍是供不应求的。
茅台酒的价格目前来说和茅台酒厂预收款有直接关系，按现在当月收款当月提货，酒厂不压经销商的钱，也不欠货，经销商没有资金压力，当然也就不会低价卖货，预收款的减少也是好事，更健康。
《红周刊》：五粮液(18.12, 0.09, 0.50%)的压货政策与茅台似乎不同。
林园：所以五粮液零售价与出厂价出现倒挂，五粮液拿着经销商的预收款，经销商只能为了流动性低价卖货。
人囗老龄化给医药股带来中长期机会
《红周刊》：今年我看你微博上都在提医药股，是否加大了医药股的配置？主要投资哪些方面，中药还是西药？
林园：医药股我十几年前就已经开始投资了，主要是中药，不懂西药。由于人囗老龄化的趋势不断加强，防冶中风、高血压、心血管疾病的用药量将会成倍增加，平均寿命增加一岁，用于冶疗的费用将会大幅增加，由于化学药物多对肝肾功能有负作用，中药冶疗疗效好的独家产品相关公司将会迎来超预期发展。
《红周刊》：中新药业(13.09, 0.21, 1.63%)算是治疗心脏病方面的公司吧。
林园：中新药业主要看好心脏疾病会急剧增加，50岁以上的人口会急剧增加，这是人口的结构所决定的。
《红周刊》：速效救心丸算是公司独家生产的吧。
林园：嗯，独家的，我们主要买的是中新药业在新加坡上市的股票。
《红周刊》：东阿阿胶(45.00, 0.22, 0.49%)呢？
林园：上市时我们就买了，养生保健类的老字号都看好。
《红周刊》：许多中药股价格已经很高了，还有机会吗？
林园：中长期有机会，短期高了也没办法，高了我们也是买，低估是很难等来的。
《红周刊》：除了医药消费，还看好什么？
林园：主要就是这两块，医药选择的是中国传统的中医药，酒是中国两千多年就有的，都是老字号，垄断的。此外，我们还看好新兴产业。
《红周刊》：新兴产业是哪方面？
林园：网络购物这一块，我们也在观察，具体个股不便透露。
《红周刊》：创业板这块呢？是否有泡沫？
林园：应该有，我基本没参与。
来源于：证券市场红周刊
